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产能过剩　生存难以为继

前段时间看过一篇报道，关于国内大型光电企业宁波安迪申请破产保护的事件。对此事件，广州帅阳照明董事总经理卢伟强表示，目前LED市场容量在1200亿~1500亿，但产能却超过5000亿，产能严重过剩。“行业里面的人，天天听到LED企业倒闭的消息，广州、深圳、东莞、佛山、江门，到处都有。今年处于中游的LED封装企业可能要死掉四成，下游做LED应用的中小企业要倒掉一半。”

貌似与水泥行业无关的一个问题，但事实并非真的无关，目前水泥行业也正如LED光电行业一样，处于产能严重过剩的状态，只不过相对于LED行业来讲，过剩程度没有那么严重而已。数据显示，2011年全国水泥产量20.58亿吨，可以近似看作全年的水泥需求量。而今年上半年，虽然从全国水泥产量来看，还有一定的增长，然而我们从水泥企业反馈的数据来看，大部分地区销量都出现了2~3成的降幅。而很多企业目前胀库严重，销售压力非常大。

由于对下半年政策方向是否会发生变化这一点很难把握，因而我们只能从现有的情况来进行推断：如果下半年水泥市场需求形势与上半年相当，依旧低迷不振，那么全年水泥需求总量出现20%甚至30%的滑落并非没有可能。如果按照缩水20%计算，则今年全年水泥需求在16.5亿吨左右，而目前已投产的新型干法水泥产能就有26.6亿吨，在建新型干法水泥产能还有4.4亿吨，即使在建项目只有一半能在年底前投产，到年底时全国的新型干法水泥产能也将达到28.8亿吨。28.8亿吨相对于16.5亿吨而言，过剩比例高达42.7%，这是什么概念？全中国有超过4成的水泥产能将被闲置，除了协同，价格不可能走高，水泥企业利润难以保证，行业生存环境更加恶劣。

在全局性产能过剩的背景下，小范围市场协同限产提价能维持住已经是比较乐观的局面，水泥需求“旺季不旺”的可能性也在逐步增大。在全国资本市场疲软的环境下，水泥业无法独善其身，在遭遇“资金荒”、“原料荒”、“招工荒”等三荒现象后，众多水泥企业开始从水泥熟料生产业务转向了产业链下游的商品混凝土、砂石等行业，谋求更多的发展。在笔者看来，如果银根紧缩问题再持续，对水泥业的影响将不止于此。

需求锐减　业绩随之下滑

现在我们已经知道，国内水泥价格在不断下滑，销量也始终上不去，那么现在水泥行业效益如何呢？8月16日，发改委公布的信息显示，今年上半年，建材行业实现利润1403亿元，同比下降9%；但其中水泥行业利润223亿元，下降51.4%；平板玻璃行业更是由去年同期净盈利26.6亿元转为净亏损4.9亿元。从这组数据，我们可以看到，随着水泥销量的下降以及水泥价格的下滑，水泥企业的利润正在一点点的被蚕食。

具体来看一下，国内几家上市公司的业绩数据。首先是国内最大的上市水泥企业海螺集团，上半年水泥业务利润21.97亿元，同比下降51.32%；其次是亚泰集团，利润3.34亿元，同比增长仅3.97%；金隅股份2.94亿元，同比下滑32.93%；天山股份1.23亿元，同比下滑67.82%；还有青松建化下滑49.4%，祁连山下滑89.3%，塔牌集团下滑63.4%……总体来看，除了几家还没有公布半年报的企业外，已公布上半年业绩的水泥企业中，只有亚泰集团是实现了盈利增长的，其余各企业利润全都是大幅缩水，甚至ST秦岭还出现了2700多万的亏损。我们很难想像，如果当前水泥市场需求继续萎缩，低迷的行情形势持续下去，水泥行业会不会出现大面积的亏损（事实上今年一季度上市水泥企业就有大部分出现了亏损，只不过当时有一个季节性因素在内）。

没有任何一个企业是愿意做亏本生意的，如果水泥行业持续低迷，始终赚不到钱，很难保证部分水泥企业不会转投其它行业甚至是干脆关停水泥厂。其中就我们所知的，四川金顶水泥的停产恐怕就不单单只是缺少资金的问题，市场销售欠佳，经营难以为继或许才是当时其被迫停产的真正原因。而贵州凤冈西部水泥从去年9月份停产到现在也已经接近一年时间，对外宣称也是因为资金问题。而事实上我们知道，如果市场状况良好，只要不是出现重大变故，一个企业在正常的运转过程中，很难出现因为资金问题导致停产的事情。而这一切，其实都是市场需求萎缩导致企业停产的最终表现。

往回说一点，即使是现在还在正常运转的水泥企业，其实很多都处在生死线上挣扎，至少说是其下属的部分子公司是在生死线上徘徊。今年上半年，随着水泥价格的不断下滑，全国多地纷纷祭出限产保价的宝典，但最终效果不是很明显，而部分企业其下属的生产线就有一些是长期停窑的。大企业还可以通过部分生产线停转，部分生产线运转的方式来获取利润用于支付亏损部分，那么小水泥企业呢？虽然有价格协同，但今年上半年的协同结果显然是很不理想的，每次协同的最终结果都是跌价，虽然还不清楚是大企业先降价还是小企业先降价，但有一点，随着价格的降低，小企业的生存空间越来越狭窄。

生存受限　倒闭在所难免

生存环境的恶化，并不一定会导致水泥企业的倒闭，毕竟水泥产品有其特殊性，那就是销售半径的限制。任何事物都具有两面性，销售半径在一方面限制企业扩宽市场外，另一方面对一些地区的水泥企业其实也是一种保护，因而在一定时期内，即使市场情况再低迷，水泥企业也还是有一定的生存空间。但如果说真的像我们前面猜测的那样，水泥需求降低到16.5亿吨甚至更低呢，水泥产能严重过剩的情况下，小水泥企业是否还能继续生存呢，这很难判断。但有一点，小水泥企业相对大企业来讲，存在一定的弱势：一是资金问题，小企业的资金很难说得上充裕，如果要是拼价格战，小企业最先倒下的可能性很大；二是技术问题，小企业没办法拿太多生产线来进行技术改造等，因而在技术方面也就是生产成本控制方面，很难拼得过大企业，因而当价格降低到一定程度的时候，大企业能够微利经营，但小企业却只能亏损应对或干脆停产。

目前企业产能在200万吨及以下的水泥企业还有280家，总产能4.36亿吨，占全国已投产新型干法水泥产能比重为16.3%，但占水泥企业数量的比重则为70.7%，平均每家企业的产能只有156万吨。

而我们最担心的，其实不是一家两家企业的倒闭，而是水泥企业出现倒闭潮。如果真的出现倒闭潮，就不只是某一个区域市场上用水泥难的问题，而是会导致大量的劳动力处于闲置状态，对于整个经济的发展以及社会的安定都是一个很大的考验。

当然，政府不可能眼睁睁的看着这些水泥企业彻底停产甚至倒闭，必然会想尽办法来保护企业和企业职工的利益，然而在目前全球经济都处于弱势的大背景下，如果一味的加大投资刺激经济发展，很可能会带来一些更严重的后果，因而在处理这个问题上，政府也是有心无力。不过想来政府也不会完全置之不理，最终必然会有一些比较温和的刺激方案出台，至少短期内，可以保住企业不会轻易倒闭。

总的来看，如果没有大的刺激方案出台，水泥需求持续低迷是一件必然的事情，而随着新建产能的释放，水泥产能过剩程度会越来越严重，最终出现部分企业彻底停产甚至倒闭的可能性是非常大的。不过出于稳定经济发展的目的，政府最终还是有很大的可能出台一些温和刺激政策或是其它的保护经济发展的措施，在此情况下，即使有部分水泥企业因为需求锐减而倒闭，但最终水泥企业出现大规模倒闭潮的可能性不是很大。